Berpengaruh ekonom Austria sekolah, yang memenangkan hadiah Nobel Ekonomi pada 1974 untuk teori siklus bisnis bertahun-tahun setelah ini tubuh bekerja tampaknya telah dibantah oleh Keynes. Lahir pada tahun 1899, Hayek menghadiri nya rumah-kota Universitas Wina setelah perang dunia pertama. Dia adalah tertarik pada sosialisme sampai ia membaca perintis Austria ekonom, Ludwig von Mises, pada subjek, setelah itu, dia berkata, "dunia tidak pernah sama lagi". Hayek berpendapat bahwa siklus bisnis berasal dari penciptaan diperluas kredit oleh Bank, yang diikuti oleh perusahaan dan orang-orang yang membuat investasi modal keliru dalam memproduksi hal-hal yang pasar ternyata lebih kecil (atau lebih besar) daripada yang diharapkan. Tapi setelah resepsi antusias pada awalnya, teori siklus bisnis Austria kalah debat kebijakan Keynes's umum teori. Setelah perang dunia kedua, Hayek adalah seorang anggota terkemuka dari aliran Chicago bersama dengan Milton Friedman, antara lain. Hayek adalah pendukung terkenal dari sistem pasar bebas dan kritikus dari negara perencanaan. Bukunya 1944, The Road untuk perbudakan, diantisipasi runtuhnya ekonomi perintah yang berusaha untuk menekan harga sinyal. Prediksi ini berasal dari keyakinannya dalam batas-batas akal manusia dan memiliki iman dalam kemampuan unggul dari kapitalisme agar efisien menggunakan informasi terbatas dan belajar oleh trial and error. Pandangan-pandangannya, yang gema tangan tak terlihat Adam Smith, dikatakan telah mengilhami reformasi ekonomi pasar bebas yang dilakukan di 1980-an oleh Margaret Thatcher dan Ronald Reagan. Ia meninggal pada tahun 1992.