Kapan kebijakan moneter menjadi impoten. Memotong bunga seharusnya menjadi rute melarikan diri dari resesi ekonomi: meningkatkan jumlah uang beredar, meningkatkan permintaan dan dengan demikian mengurangi pengangguran. Tapi Keynes berpendapat bahwa kadang-kadang memotong bunga, bahkan ke nol, tidak akan membantu. Orang-orang, Bank dan perusahaan bisa menjadi begitu risiko menolak bahwa mereka lebih suka likuiditas kas menawarkan kredit atau menggunakan kredit yang ditawarkan. Dalam keadaan demikian, ekonomi akan terjebak dalam resesi, walaupun upaya yang terbaik dari pembuat kebijakan moneter. Keynesians rasa bahwa di tahun 1930-an ekonomi Amerika Serikat dan Inggris yang terjebak dalam perangkap likuiditas. Di akhir 1990-an, ekonomi Jepang mengalami nasib yang sama. Tapi monetarism tidak memiliki tempat untuk likuiditas perangkap. Monetarists pin menyalahkan untuk depresi besar dan Jepang lebih baru masalah pada faktor-faktor lain dan memperhitungkan bahwa cara bisa telah ditemukan untuk membuat kebijakan moneter yang bekerja.